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麦克蒂尔美联储或在今年底加息

发布时间:2021-10-18 13:06:43 阅读: 来源:金属缓蚀剂厂家

麦克蒂尔:美联储或在今年底加息

麦克蒂尔:美联储或在今年底加息 更新时间:2011-4-6 10:49:10   “QE2奏效了,但也是收回的时候了。”达拉斯联邦储备银行前行长罗伯特·麦克蒂尔在4月2日的2011年钱瞻世界投资博览会上接受记者独家专访时表示。

随着美国经济好转,麦克蒂尔预计美联储将会在今年底加息。

预计QE2将会按计划在6月底结束

:您认为美联储的第二轮量化宽松政策目前为止是否奏效?

麦克蒂尔:因为我们不知道没有QE2的话,情况会变得怎么样。然而,缓慢增加货币供给是必要的,所以我觉得这是有帮助的,至少没有QE2,事情会很糟糕。同时,股市的上升可能是意料之外的收获。所以,我的结论是:QE2奏效了,但也是收回的时候了。

日报:但问题是,当美联储在两个月后停止购买美国国债,这些成果是否可持续?

麦克蒂尔:有人把这比喻成“把自行车的辅助轮子拆掉”,道理是一样的。我认为,经济复苏势头已经足够到能够在没有QE2的环境中维持下去。但即使QE2结束,美联储还是不能减少货币供给,它将不得不用资产到期的资金重新购买资产,甚至购买更多。结束QE2并不意味着收回流动性,让一切回到原位,只是意味着放慢对长期资产的购买速度而已。

日报:在QE2结束时,是否会出现所谓的“悬崖效应”?

麦克蒂尔:通常而言,当你在很早之前就看到“悬崖”的时候,就不会一下子冲过去了。事实上,当QE2宣布开始的时候,市场就知道它将在今年6月底结束。这一预期就会在市场上逐渐显现,我想市场已经做出反应,因此不会出现“悬崖”效应。

日报:您预计QE2是否会按计划在今年6月底结束?

麦克蒂尔:我希望他们能从现在开始减少每次的资产购买量,然后将剩下的量在6月之后继续购买。这样可以逐渐退出QE2,而不是像刚才所说的“悬崖”般结束。但我并不预计7月1日会出现QE3。

很不幸的是,QE2的名字让人想起伊丽莎白二世号邮轮,让人觉得这是一个庞大的、不同寻常的东西。事实上,这只是中央银行司空见惯的公开市场操作,不同的只是数额巨大、时间跨度更长。但这个名字却让很多人认为不同寻常,而事实上这只是央行该做的事情而已——央行买入或卖出国债来控制货币供给量。

日报:但很多其他国家,尤其是新兴市场国家却认为,美联储大开印钞机的做法让其他国家承担了很多副作用。

麦克蒂尔:我并不太支持这样的观点。中央银行购买资产就是印钞,这很正常。问题的关键是印多少钱,即使购买了大量资产,但同时也创造了大量的银行资金,但这些资金在商业银行是闲置的,银行并没有大量放贷,那么实际上新增的货币并没有那么多。如果你看一下美国在过去一年、过去六个月和过去三个月的M2增速,就会发现M2基本上以4%的速度增加。在一个失业率维持在10%左右的国家,这样速度的货币增速应该说是相当温和的。

如果发展中国家试图保持汇率稳定而具有竞争力,那么这些国家就会买入美元防止升值,这么做的同时就增加了国内货币量。从这种意义上来说,他们的货币供应量是由于QE2增加了,但这是他们的选择——他们选择通过公开市场操作来保持本币兑美元稳定。

美联储或将在今年底加息

日报:美联储主席伯南克在三四个月前曾表示,当美国经济“可持续增长”时才会开始加息。您是否已经看到美国经济“可持续增长”迹象?您预计美联储会何时加息?

麦克蒂尔:从定义上来说,在准备加息的时候,他并不能证明经济增长已经“可持续”了。我认为,我们已经接近“可持续增长”了。去年第四季度的GDP数据事实上大幅低估了实际增长:官方的数据是2.8%,但库存消耗将增速削减了一半。如果库存不减少的话,实际GDP净增长了6.7%。这当然不能和中国比,但对于美国而言已经相当强劲了。

美联储可能会在2011年底加息,但也有很多人说美联储会在2012年末才加息。谁知道呢?可能会在2011年末,也可能要到2012年。

日报:您在上世纪90年代的时候曾坚决反对美联储加息,是什么让您改变了主意?

麦克蒂尔:加息与否和当下情况有关。1999年6月和8月时,美联储提出要通过加息来抑制通胀,但当时并没有通胀,只是模型预测出通胀而已,实际通胀率为零。而那些经济模型是根据历史数据编程的,很多数据甚至来自上世纪70年代,并不符合当时状况。

现在我认为2007年9月至今美联储所作出的决策是正确的。我们必须先发制人以避免金融灾难,不然将再次重蹈大萧条的覆辙。现在很多支持自由市场的人士反对国家干预,但在雷曼兄弟的破产给经济带来严重破坏之后,人们会想,如果AIG、高盛、大摩它们也濒临倒闭,政府难道要袖手旁观吗?那就像看见美国经济走在悬崖边而见死不救。

日报:您如何评估当前美国和全球面临的通胀风险?您是否看到任何“二次效应”风险?

麦克蒂尔:最近的通胀主要是由食品价格和能源价格上涨造成的。核心通胀率扣除了食品和能源价格波动,这是美联储关心的指数,很多人对此提出批评,难道人们不用吃饭不用汽油吗?但美联储的理由是,如果要预测未来的通胀趋势,核心通胀率比主要通胀率更准确。最近几个月,整体通胀率在4%左右,而核心通胀率保持在2%或更低的水平。

中国最近两个月的整体通胀率为4.6%,主要是食品价格上涨较快。如果要指责美联储造成全球范围内大宗商品价格普涨,那么中国也对此有责任,中国现在发展太迅猛了,食品、煤炭等能源消耗特别大。

日报:您是说,中国需求是推高通胀的一大动力?

麦克蒂尔:我是半开玩笑。我认为,通胀产生有很多原因,食品、能源、工农业产品价格上涨是一方面,但印度、中国、巴西这样的国家发展过快也要负一定的责任——这并不是坏事,因为有时候好事也会产生副作用。引发通胀的原因有许多种,不能仅仅归咎于美国。

一年内美元或将走强

日报:您如何看待后QE2时代的美元走势?

麦克蒂尔:美元走势面临两方面的压力:一方面,美国拥有巨额的经常账户赤字,只要赤字还在,市场就有必要担心美元会通过贬值来修正赤字;另一方面,由于欧债危机和其他地区的问题,美元仍然被认为具有避险功能。这两方面压力常常会此消彼长。但我认为,一年之内,美元应该会有所升值,主要因为现在美元是过度贬值的,欧元兑美元可能会进一步贬值,人民币兑美元则会进一步升值。

日报:在刚刚结束的G20南京研讨会上,各国仍然想方设法敦促人民币升值。您如何看待人民币升值的问题?

麦克蒂尔:让人民币升值有助于提高中国人民生活水平,这里的升值不是指强行推高,而是顺其势上涨。虽然这会打击美国消费者,但却帮助了中国消费者。升值带来的出口额下降也能缓解通货膨胀,缓解中国人民银行在公开市场上吸纳美元的压力。现在因为买入美元,中国的货币供应远比美国的迅速得多,这样使得本国货币供应增加。如今要使人民币升值还有更重要的原因,它关系到美国和全球市场的经济平衡。不过,或许西方国家应该停止对人民币升值施压,这样中国政府会更愿意让人民币升值。

日报:您预计人民币在一年内将升值多少?

麦克蒂尔:不确定,可能会升值4%~5%,渐进地升值。

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